Orange a publié mardi 27 octobre un chiffre d’affaires de 12,2 milliards d’euros au troisième trimestre, en hausse de 3,6 % à base comparable, et relevé pour la deuxième fois de l’année son objectif de croissance de l’EBITDAaL, désormais attendu au-delà de 4,5 % en 2026, selon le communiqué de l’opérateur.
Une rentabilité qui progresse plus vite que les ventes
Sur la période de juillet à septembre, l’EBITDAaL, l’indicateur de rentabilité opérationnelle suivi par le groupe, a atteint 4,14 milliards d’euros, en progression de 4,6 % à base comparable, pour une marge de 34 %. Dans le même temps, les investissements hors licences (eCAPEX) ont reculé de 2,5 %, à 1,71 milliard d’euros. L’écart entre les deux, qui mesure la capacité du groupe à générer des liquidités, bondit de 10,3 % sur le trimestre.
Sur neuf mois, le chiffre d’affaires s’établit à 33,1 milliards d’euros (+3,5 %) et l’EBITDAaL à 10,3 milliards (+4,8 %). En données publiées, la croissance trimestrielle des ventes atteint 22 %, un chiffre gonflé par l’intégration complète, depuis juin, de l’activité espagnole rebaptisée Orange España en septembre.
L’Afrique et le Moyen-Orient en locomotive
La dynamique repose d’abord sur la zone Afrique et Moyen-Orient, dont les revenus progressent de 14,2 %, à 2,4 milliards d’euros, un record selon le groupe. La division revendique 180 millions de clients mobiles et 54 millions d’utilisateurs d’Orange Money, son service de paiement mobile, en hausse de près de 22 % sur un an. Le groupe y anticipe une croissance à deux chiffres de l’EBITDAaL sur l’année.
Les six pays européens hors France et Espagne affichent une hausse de 5,3 % de leurs revenus, tandis que l’Espagne progresse de 3,5 %, essentiellement grâce aux ventes d’équipements, les revenus des services aux particuliers y étant en recul selon l’analyse publiée par Zonebourse.
La France quasi stable, Orange Business toujours en repli
Le marché domestique reste le point d’attention. Le chiffre d’affaires en France progresse de 0,5 %, à 4,36 milliards d’euros, avec des revenus des services aux particuliers stables. L’opérateur fait toutefois état de recrutements nets solides, avec 146 000 nouveaux clients mobiles et 57 000 clients convergents (box et mobile) sur le trimestre, ainsi qu’une baisse de l’attrition. Le revenu moyen par abonné reste en revanche sous pression.
Orange Business, la division destinée aux entreprises, voit ses revenus reculer de 2,5 % à base comparable, à 1,72 milliard d’euros. La cybersécurité fait figure d’exception : Orange Cyberdefense a progressé de 12,2 % sur neuf mois pour atteindre un milliard d’euros de chiffre d’affaires.
Un objectif relevé au-dessus du consensus
Orange vise désormais une croissance de l’EBITDAaL « supérieure à 4,5 % » en 2026, contre « plus de 4 % » auparavant. « Ce troisième trimestre confirme la solide dynamique engagée par notre plan Trust the future », a déclaré la directrice générale, Christel Heydemann, dans le communiqué.
Les autres objectifs sont maintenus : un ratio d’investissements d’environ 15 % du chiffre d’affaires, un flux de trésorerie organique d’environ 4,3 milliards d’euros et un levier d’endettement proche de deux fois l’EBITDAaL à moyen terme. Un acompte sur dividende de 0,30 euro par action sera versé le 3 décembre, pour un dividende total proposé de 0,79 euro au titre de 2026.
Selon la note de Berenberg citée par Zonebourse, les principaux indicateurs ressortent environ 1 % au-dessus des attentes et le nouvel objectif dépasse le consensus, qui tablait sur 4,4 %. Le bureau d’études maintient sa recommandation à l’achat avec un objectif de cours de 20 euros. Le titre évoluait en légère hausse en fin de matinée à la Bourse de Paris.
Le dossier SFR en toile de fond
Pour les décideurs du secteur, l’enjeu dépasse le trimestre. Orange rappelle que le rachat de SFR, mené conjointement avec Bouygues Telecom et Free-groupe iliad après un protocole d’accord signé le 6 juin, doit toujours être finalisé au second semestre 2027, sous réserve du feu vert des autorités de concurrence et de la consultation des instances sociales d’Altice France. L’opérateur indique aussi avoir signé en octobre une lettre d’intention avec Deutsche Telekom, Telefónica et Vodafone en vue d’une candidature commune aux fréquences européennes de communication mobile par satellite.
Prochain rendez-vous : la publication des résultats annuels, le 18 février 2027.
